股神巴菲特如何在股市中“滚雪球”

股神巴菲特如何在股市中“滚雪球”

众鸟高飞，孤云孤单。相见不厌，唯敬亭山。除了古代的开国君主之外，以一人的智慧或力量成为数十亿财富拥有者的人就是当代股王沃伦巴菲特。

巴菲特价值投资的实际表现是抓住一个有价值的企业（即“发现相对于价格有显着安全边际的价值”），买入该股票并长期持有，甚至抓住市场机会波动不断增持（“金融危机发生的时候，很多人都害怕了，但我就想这个时候能不能用更低的价格买到好东西。”），最终获得超额收益。

巴菲特最著名的投资案例是可口可乐，该公司总共赚了100亿美元，至今仍是伯克希尔哈撒韦公司的主要投资。巴菲特的滚雪球理论与李白的歌曲《独坐敬亭山》颇为相似：看好一家公司四十年，只和一个人在一起一辈子，他们反映的是同一种思维模式吗？

李白的敬亭山诗中，敬亭山是唯一可以说“百看不厌”的地方；鸟儿孤云，高飞还是独自悠然，我们何必飞得高，何必独自悠然，而敬亭山的山在哪里？和那个看不厌的“我”有什么关系？

如果你想研究巴菲特如何选择股票（公司），其实你不需要研究巴菲特。你只需要听巴菲特的话，像他一样“彻底阅读”格雷厄姆的《证券分析》（1940年第二版）和《明智投资》。 （1949 年第一版）。

巴菲特有一个故事可以说明什么是“读透一本书”：巴菲特参加了一起反垄断案件的法庭听证会。原告问巴菲特是否同意《证券分析》一书中的所有观点？巴菲特回答：“完全同意。”律师问道：“请问，您同意书中对‘折旧’的定义吗？”然后原告阅读了书中的定义。巴菲特说：“不，不。这是错误的。”律师说：“我想告诉你，这是《证券分析》中的原话。”巴菲特问道：“请告诉我这是哪个版本的？”法庭重新开庭后，律师带来的书上明确写着原告阅读的该书原文为第四版。巴菲特说：“问题是，这个定义在第14章，而写这一章的人不是格雷厄姆，而是西德尼科特尔。我认为科特尔写错了。”在《证券分析》全部五版中，巴菲特认为1934年的第一版《证券分析》和1940年的第二版最能体现格雷厄姆的投资思想。

对于《聪明的投资者》，巴菲特认为它是“最伟大的投资书籍”。 35年后，巴菲特回忆起1950年第一次读这本书的感觉，仍然很兴奋：“对我来说，读这本书就像是去大马士革路上的圣保罗。”

当巴菲特回答任何有关投资秘诀的问题时，他总是说：如果你真正遵循这些教导，你的投资几乎不可能亏损。有时候，别人可能短期内赚的比你多，但只要你听我老师的话，你的回报一定是合理的。我听老师的话。如果你想找到选择公司或股票投资的技巧和方法，你应该听巴菲特，仔细阅读巴菲特先生的书，而不是寻找章节和摘录来听巴菲特的言论。

那么巴菲特到底有什么值得企业界研究或学习的呢？我们认为这是一个滚雪球式的想法，因为这个想法的核心并不在格雷厄姆的两本书中。它的原理不仅适用于股票投资，也适用于所有企业，甚至生活。正如巴菲特谈到原则时所说：“如果原则会过时，那么它们就根本不是原则。”

所以即使你读懂了格雷厄姆的两本书，你也不一定能成为巴菲特；巴菲特的造就在于滚雪球思维，也就是我们所说的“战略增长”。战略增长是指能够不断增加收入并实现持续盈利的增长。这种增长的核心是寻找稳定且不断扩大的产品或服务需求。

例如，可口可乐及其全饮料产品概念根据地球上每个人的“食欲能力”来定义其收入水平，而不是根据公司过去的增长率来定义未来的增长。这种基于“容量”而不是现有市场的增长理念是20 世纪60 年代可口可乐营销策略的一场革命。可口可乐的营销策略革命与巴菲特投资可口可乐几乎同时发生。这并非偶然。

事实上，巴菲特选择投资的是“必需品”。生活必需品如可口可乐、麦当劳、中石油等，巴菲特可以通过自己的生活和周围人的生活来观察这些东西的需求，而不需要数据。

巴菲特甚至没有购买微软。如果说微软是否成为20年前的“必需品”，这还是一个问题，但在今天的计算机化网络时代，微软已经成为了必需品。也许微软对互联网和计算机的依赖不像人类对可口可乐等的依赖那么强烈，但它不能投资也不是那么难理解。但巴菲特坚持自己的知识。他认为自己不了解微软这样的行业。

由此，我们不得不得出战略增长的第二个关键词：只投资战略增长，而不是随意改变。人们称巴菲特的投资特点为“长期坚持价值投资”。事实上，“坚持”这种心理特征本身比你所坚持的东西更重要。

雪球是怎样越滚越大的？

巴菲特说，需要两个条件：一是山高坡长；二是山高坡长。其次，必须有非常湿的雪。对于巴菲特来说，非常高的山就是股票。 “我很幸运，我17岁的时候就对股票了解很多，我的山很高。”非常湿的雪是投资机会，即“以低价购买股票的实际价值”。当这种机会出现时，就意味着“湿雪”出现：“我们只在固定的时间选择特殊的股票。尽管有数千只股票可供我们选择，但我们只选择一两只股票。”

巴菲特滚雪球的基本步骤：

第一步：先寻高山长坡：弱水三千，我只取一瓢饮；

第二步：然后等待湿雪：在决定性的地方投入决定性的力量；

第三步：从这里开始，一切都是关于滚雪球：“每天我都希望我的雪球变得越来越大。”

证券市场的金融工具是为人类提供的财富机会。索罗斯说过：在金融市场上，选择比勤奋更重要。这是人类历史上第一次，过去的财富积累是靠勤奋而不是选择。

现代金融领域财富积累的速度比实体经营快得多，所以巴菲特说他选择了一座很高的山。

那么业内人士如何找到自己的“山”呢？工业界的高山显然不是金融市场，也不是资本运作，虽然金融市场可以快速放大财富，比如今天创业板的“创富潮”。

工业界的高山只能是“客户需求”：发现最多的客户、最正常的需求、最迫切的需求、最可持续的需求等，这就是存在的高山的长坡。一个产业人。

工业界的湿雪就是研究企业可以用什么样的策略和配套的商业模式来“开发占领”这个金矿，找到一条“无厚无容”的资源利用最大化的战略路径。

事业如何滚雪球？

基点（山）在于产业市场（产能、规模、结构），机遇（湿雪）在于企业战略和商业模式。这就对了。这就是战略增长的意义所在。

战略增长首先要深刻理解滚雪球（即战略增长）的内涵，但同时它也是一种心智模型。这种心理模型的名字叫“坚定和坚持”：当所有的鸟儿都飞得很高时，就没有一只孤单。云独自去闲。相见不厌，唯敬亭山。